“负极+偏光片”双核突围 杉杉股份2024年核心业务盈利6.59亿 ...

21世纪经济报道记者费心懿 上海报道

近日，杉杉股份（600884.SH）发布2024年年度报告。

报告期内，公司实现总营业收入186.80亿元，实现归母净利润-3.67亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-7.68亿元。

值得注意的是，亏损主要源于参股企业亏损、非核心资产减值计提及母公司财务费用影响。剔除上述因素后，公司核心主业盈利6.59亿，经营性现金流净额同比由负转正至18.60亿元，在行业深度调整周期展现出强劲发展韧性。

同期发布的一季报更是传递出积极信号，2025年公司一季度已实现净利润同比扭亏，营收同比增长28%，经营面完成触底反弹，业务层面持续向好的趋势已然显现。

双主业经营面持续转好

作为全球人造石墨负极材料及偏光片双领域龙头，杉杉股份2024年两大主业市场地位进一步巩固。

负极材料领域，技术降本与产能释放助推出货量增长。根据鑫椤资讯数据，2024年，公司人造负极材料出货量蝉联全球第一。

2024年，全球新能源汽车市场蓬勃发展，我国新能源汽车销量达1287万辆，同比增长35.5%，全球新能源汽车销量1824万辆，同比增长24.4%。新能源汽车渗透率的提升和储能需求的高增长，推动了锂电材料行业的快速发展。2024年全球负极材料产量216.73万吨，同比增长23%。

受益于下游需求提升和公司降本增效举措的有效落实，自 2024 年第二季度起，公司负极材料订单便持续饱满，净利润同比大幅提升。2024年，杉杉股份负极材料行业板块营业收入达81.96亿元，占总营业收入的43.87%。负极材料实现销量同比增长28.44%。通过一体化产能释放、技术降本和产品结构优化，公司有效提升了盈利能力，负极业务毛利率提升至18.45%，较上年同期增加了6.68 个百分点。此外，全球优质客户资源的不断深化，也为负极材料业务的增长和毛利率提升贡献显著。

偏光片作为LCD面板的重要组成部分，是杉杉股份双主业的另一核心板块。2024年，公司在该领域营业收入为103.22亿元，占总营业收入的55.26% 。

偏光片行业总体呈现缓慢复苏态势，但随着国内厂商积极扩大市场份额，行业竞争不断加剧，产品价格进一步承压。在此背景下，杉杉股份依托自身的产品优势、供应链韧性以及多年合作基础的客户黏性，实现了偏光片业务销量的稳健增长，保持了较高的市场竞争力。公司还通过智能制造升级和成本控制手段，有效缓解了盈利压力，使毛利率稳定在两位数水平。

据CINNO Research数据，2024年杉杉股份大尺寸偏光片出货面积份额约33%，稳居全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一。

技术实力筑高壁垒

在2024年行业面临诸多挑战，整体业绩出现亏损的情况下，杉杉股份在研发投入上却展现出坚定的决心，研发费用逆势增长。2024年，公司研发费用达到10.37亿元，同比增加19.43%，研发费用率升至5.55%，创下历史新高。高投入也为公司带来了一系列技术突破与产品创新成果。

面对高压快充车、大圆柱电池以及半固态电池的产业化驱动带来的快充和硅基负极需求，杉杉股份持续推动快充、硅基及硬碳等相关技术迭代，通过产品领先策略进一步巩固在全球负极材料市场的领先地位。截至2024年末，公司已有授权专利334项。

快充领域，公司高能量密度6C超充动力用负极材料已供应国内头部客户，数码用6C +极限快充产品已进入行业头部供应链；动力用二代长寿命人造石墨、低锂耗石墨和3C快充硅匹配石墨已量产。在前沿电池材料领域，自主开发硅碳负极均相沉积技术，高压实、长循环新型硅碳负极已通过海内外认证并批量交付；自主设计的千吨级硬碳产线已建成投产，实现在钠电、锂电（含半固态/固态电池）和超级电容领域规模化应用。

偏光片行业已步入成熟期，市场集中度较高，技术壁垒显著。面对新型显示技术带来的市场机遇，杉杉股份在确保大尺寸领域优势的同时，持续强化高附加值产品技术壁垒，稳步扩大高端产品市场份额。报告期内，公司大尺寸LCD偏光片产品保持领先，并实现了高端中小型产品份额的大幅提升。

在OLED偏光片领域，公司已成功开发出适用于大尺寸和中小尺寸OLED两种应用场景的产品，OLED电视用偏光片产品已稳定出货，市场份额显著提升，OLED手机和OLED显示器用偏光片已量产出货，正在持续推动客户认证。

在车载偏光片领域，公司已拥有多项核心技术储备，能够提供低阻抗、广视角、高透过及异形加工等多种偏光片解决方案，以满足车载显示的严格要求。2024年底，公司收购完成LG化学的SP业务（即OLED显示屏用偏光片和车载用LCD偏光片等），目前该业务已在稳定出货，为公司带来了新的业绩增长点。

控股股东重整不影响上市公司

2024年，杉杉股份深化聚焦主业战略，通过剥离电解液业务等非核心资产，集中资源发展偏光片和负极材料两大核心业务。剔除相关计提减值影响及非经常性损益，公司核心主业盈利持续改善，经营性现金流净额同比由负转正至18.60亿元，财务保持稳健。

今年2月，杉杉股份控股股东杉杉集团被裁定重整。杉杉股份明确表示，上市公司与控股股东在资产、财务、业务等方面均保持独立，核心主业经营不受影响。目前，公司生产经营一切正常。

杉杉股份表示，未来，公司将持续聚焦核心主业负极材料和偏光片业务的发展，通过聚焦客户需求为核心，始终贯彻产品技术和成本领先战略，即加强研发投入与产品创新、不断提升制造运营能力、加大降本控费力度，以期稳步提升中长期盈利水平。

随着行业的逐步回暖，负极材料涨价预期渐起，面板市场需求旺盛，偏光片供应紧张涨价预期高涨，作为行业龙头的杉杉股份有望充分受益，在未来市场竞争中继续保持领先地位，实现业绩的持续增长。

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