10年期美债拍卖结果稳健，收益率上演＂过山车＂行情...
环球财经网5月7日消息，隔夜美债市场再现剧烈波动，关键期限收益率集体下行引发市场对美联储政策转向的讨论。北京时间2025年5月7日凌晨（纽约时间5月6日尾盘），美国基准10年期国债收益率上演"过山车"行情，最终收跌4.10个基点至4.3023%，盘中更是在美国财政部披露标售结果后出现2个基点的瞬时跳水，显示出市场情绪的极度敏感。
2025年5月6日，美国财政部完成本轮季度再融资操作的重头戏——420亿美元10年期国债拍卖。这场被市场视为"风向标"的招标最终交出了令各方满意的答卷，多项关键指标均指向强劲的市场需求，展现出全球资本对美国核心资产的持续青睐。
本次中标利率定格于4.342%，较4月同期限品种下探3.6个基点，不仅是2025年开年以来的次低水平，更较去年同期限品种溢价收窄逾50个基点。值得注意的是，在美联储维持紧缩政策取向的背景下，这一利率水平仍显著低于拍卖前二级市场4.38%的预期，显示出投标者对于中长期通胀回落趋势的坚定预期。
需求端的火热在投标结构中得到充分印证。2.60倍的投标倍数不仅连续第三次站在2.5倍门槛之上，更创下2024年三季度以来最长连涨纪录。其中，作为"聪明钱"代表的间接投标者（通常包括外国央行及主权财富基金）获配比例飙升至71.2%，较上月激增4.3个百分点，重新站上近三年均值上方。与之形成对比的是，承担最后购买义务的一级交易商获配比例骤降至8.9%，刷新自2021年债务上限危机解除后的历史次低水平，表明市场化力量已充分消化供给压力。
焦点事件驱动行情
美国财政部于北京时间凌晨01:00公布的10年期国债标售结果成为引爆行情的导火索。此次标售规模达390亿美元，中标利率4.314%较预发行利率高出0.6个基点，显示出需求端疲软迹象。受此影响，10年期美债收益率在结果公布后5分钟内急挫2个基点，最低触及4.291%，创下近两周来最大单日振幅。分析人士指出，投标倍数2.41低于前次标售的2.53，特别是外国央行间接竞标者获配比例降至63.2%，凸显国际资本对美国长期债务的谨慎态度。
短端利率同步承压
两年期美债收益率同步走低4.95个基点至3.7848%，盘中最低触及3.7827%，为5月3日以来新低。该品种的深度回调反映出市场对美联储可能提前降息的强烈预期——CME FedWatch工具显示，交易员对9月降息概率的押注已升至68%，较一周前提升12个百分点。值得注意的是，当日公布的4月JOLTS职位空缺数骤降至836万个，低于预期的845万，这份劳动力市场降温的早期信号直接加剧了短债买盘。
收益率曲线陡峭化加剧
2/10年期美债收益率利差日内扩大0.867个基点至+51.733个基点，盘中更是一度冲高至+56.184基点，创下2024年3月以来最大单日波幅。收益率曲线的陡峭化进程加速，凸显市场对"短期衰退风险"与"长期通胀黏性"的复杂预期。摩根士丹利利率策略师指出："当短端利率对经济数据敏感度超过长端时，通常预示着货币政策转折窗口的临近。"
文档于: 2025-05-07 08:51 修改
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